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兴业证券交通运输行业首席分析师龚里:继续看好航运业复苏

2018-06-25 18:30

  在由证券时报主办、e公司承办的《中国证券分析师“金翼”评选暨2018“A股漂亮100”潜力榜》活动正在进行,首位接受记者采访的是兴业证券交通运输行业首席分析师龚里。此前,龚里推荐的华北高速、铁龙物流、上海机场,在今年的市场中都取得了不错的业绩。截至11月24日收盘,这三只个股年内分别上涨了67%、18%、65%。

  自2010年开始关注交通运输行业,龚里已在这个行业深耕7年,和勤奋是他认为成为优秀者的必备品质。对于2018年的行业预期,他将继续看好航运业复苏,预计明后年,航运业景气度会持续提升。

  龚里认为,交通运输行业是个既有周期又有成长性的领域。从成长性角度看,未来物流的空间还很大。以快递为例,目前快递主要为电商服务,而电商销售额占社会零售品总额的比例只有13%,渗透率比较低,未来还有很大的空间。2016年,龚里就非常看好快递业。中央有关报告里中也提到“在现代供应链领域培育新增长点、形成新动能”,政策层面也支持物流和供应链的快速发展。当前,快递巨头已经形成了比较明显的网络优势,中小公司的空间收窄,未来行业龙头之间还会有分化,也有进一步的整合空间,这个行业将会出现可比肩UPS和Fedex的企业。

  此外,航空业同样兼具成长性和周期性。龚里表示,国内人均乘机次数还很低,随着人民生活水平的提升,未来个人乘机次数将有很大的提升空间。由于民航局实施供给侧,严控时刻增长,未来市场担心的供给压力将得到控制。在消费性需求的拉动下,航空业供需将大幅改善。

  对于2018年,龚里表示继续看好航运业复苏。他认为,需求端方面,欧美经济回暖,中国制造业挤出,在中国“一带一”推动下,全球贸易活动增强,航运需求中长期拐点出现;供给端方面,集运集中度大幅提升、交付低于预期以及干散货产能利用率的反转是运价弹性向上的条件,航运业复苏已经。

  同时,龚里还提出,与其他行业相比,混改对交通运输行业影响最大,尤其是铁、航空方面,在这一年中的混改动向颇受关注。龚里认为,未来混改的大机会在铁,中国铁总公司是国内最大的央企,这几年高铁的快速发展,给中国铁带来新的增长点,也带来了资本运作的空间。此外民航业在混改方面做出了表率,三大航空公司在混改方面均有所推进。

  龚里曾四次获得“新财富”最佳分析师评选交通运输行业第一名,但他非常谦虚,低调认为“还算不上成功,高手在民间”。龚里说, 探索永无止境,但通往成功之,勤奋和是必不可少的。

  做卖方分析师的龚里,工作非常忙碌,常常早上7点起床,晚上12点休息,周周出差,或调研企业,或拜访外地机构投资者。除了睡眠时间外,龚里大多数时间里就是工作。在他看来,工作就是生活,生活就是工作。他热爱这份工作,因为“每天充满了变化,能学习到新事物、新变化,还是很令人兴奋的。”

  在调研和投资研究方面,龚里的秘诀是,在调研之前将企业的财务模型做好,提出企业增长的假设。他的调研一方面是实地考察和参观,加强印象,更重要的是印证和修改此前自己的假设,以便更好地预测企业未来的收入利润。

  在企业价值方面,龚里认为,一是要看企业所在的行业空间,行业增速和他的市占率是否可以支持公司有足够的发展空间;二是看企业在经营管理中形成的壁垒,这是一个企业巩固和提升市占率的必要条件。

  深耕交通运输领域达7年之久,龚里称自己最骄傲的事情是通过研究创造价值。2015年,龚里和团队推荐过航空的投资机会,2016年,又推荐了快递的机会,2017年,龚里挖掘到航运业的拐点机会。通过对行业的深入研究,为投资人判断行业方向和个股价值提供了准确的方向。